Les registres publics que tout évaluateur devrait connaître

Un registre public est un enregistrement officiel d'entreprises, de dépôts ou d'identités que tout le monde peut consulter, et c'est le premier endroit où une affirmation devrait être vérifiée. Avant de payer de la donnée, l'essentiel de ce qu'un évaluateur doit vérifier, existence légale, levée, statut, est disponible gratuitement dans une poignée de registres officiels. Voici un guide de travail sur ceux qui valent d'être connus, ce que chacun prouve, et, tout aussi important, ce qu'aucun ne peut vous dire.

Quand un deck dit qu'une boîte existe, a levé un tour, ou est immatriculée quelque part, ce sont des faits vérifiables, et la source qui fait autorité n'est presque jamais le site de la boîte. C'est un registre public : l'enregistrement d'un organisme public ou officiel, qui existe précisément pour que des tiers puissent vérifier. Les évaluateurs qui dégainent d'abord un terminal data payant ratent souvent que la source primaire est gratuite, plus autoritaire, et plus proche de la vérité que l'agrégateur posé par-dessus.

Ce guide couvre les registres clés par géographie, SIRENE en France, EDGAR aux États-Unis, Companies House au Royaume-Uni, et GLEIF au niveau mondial, à quoi sert chacun, comment ils s'articulent, et la limite honnête qui vaut pour tous : un registre prouve qu'une entité existe et ce qu'elle a déposé, pas qu'une affirmation précise à son sujet est vraie.

Pourquoi le registre bat l'agrégateur

Une base payante est une couche de confort par-dessus des enregistrements publics. Elle agrège, nettoie, et enrichit, ce qui est vraiment utile, mais elle introduit deux coûts. D'abord, elle est à un pas de la source, donc une erreur dans l'agrégateur est une erreur que vous héritez sans voir l'original. Ensuite, sa donnée est sous licence, ce qui limite ce que vous pouvez redistribuer ou montrer, une vraie contrainte si votre évaluation doit être partagée ou défendue.

Le registre en dessous n'a aucun des deux problèmes. C'est l'enregistrement qui fait autorité, et il est public, donc ce que vous y trouvez est à vous pour le citer. L'agrégateur a sa place pour la couverture et la vitesse, mais pour vérifier l'existence, les dépôts ou le statut d'une boîte précise, la source primaire est à la fois plus fiable et plus libre d'usage. Connaître les registres directement, c'est ce qui permet de vérifier une affirmation plutôt que de faire confiance à une couche intermédiaire.

France : SIRENE

SIRENE est le registre national français des entreprises et de leurs établissements, maintenu par l'INSEE. Chaque entreprise française immatriculée a un numéro SIREN identifiant l'entité légale et un SIRET par établissement, et la base est ouvertement accessible. C'est la réponse qui fait autorité à « cette boîte française existe-t-elle légalement, depuis quand, sous quelle activité, et où ».

Pour un évaluateur, SIRENE confirme l'existence légale, l'âge, et la classification d'activité officielle, les faits fondateurs sur lesquels reposent les affirmations d'une startup française. Il ne vous dira pas si la boîte est bonne, mais il vous dira instantanément si l'entité derrière le pitch est réelle et depuis combien de temps elle existe vraiment, ce sur quoi un deck soigné est souvent vague.

États-Unis : EDGAR

EDGAR est le système de la SEC américaine pour les dépôts d'entreprises. Les sociétés cotées y déposent leurs comptes, et, plus pertinent pour les startups, les sociétés privées qui lèvent sous certaines exemptions y déposent des avis comme le Form D pour les placements privés, et les offres sous les règles de crowdfunding y laissent aussi des traces. C'est public, cherchable, et autoritaire pour ce que les boîtes ont formellement déclaré à la SEC.

Pour l'évaluation de startups, EDGAR est l'endroit où une affirmation de levée US peut être vérifiée contre ce que la boîte a réellement déposé. Un tour annoncé dans un deck devrait avoir une trace correspondante s'il a été structuré d'une façon qui exige un dépôt, et l'absence ou la forme de ce dépôt est une information. EDGAR ne couvre pas tout ce que fait une société privée, mais pour les déclarations formelles, c'est la source de référence.

Royaume-Uni : Companies House

Companies House est le registraire des sociétés du Royaume-Uni, et il est d'une richesse inhabituelle pour un registre gratuit. Il détient les détails d'immatriculation, les dirigeants et administrateurs enregistrés, l'historique des dépôts, et les comptes annuels, une grande partie disponible sans frais. Pour une boîte britannique, il répond à l'existence, au statut, à qui sont les dirigeants, et, via les comptes déposés, à une vraie fenêtre sur les finances de la boîte.

Ces données de dirigeants et de comptes sont ce qui rend Companies House particulièrement utile : c'est l'une des rares sources gratuites qui vous fait passer de « ça existe » à « qui la dirige et que disent ses chiffres déposés ». Pour un évaluateur, c'est beaucoup de terrain vérifiable couvert avant de dépenser un centime.

Mondial : GLEIF et le LEI

GLEIF, la Global Legal Entity Identifier Foundation, maintient le registre ouvert des Legal Entity Identifiers, le LEI, un identifiant mondial standardisé pour les entités légales qui participent à des transactions financières. Là où les registres nationaux ont chacun leur propre numérotation, le LEI est un identifiant unique qui résout une entité de façon cohérente d'un pays à l'autre, et la base GLEIF est gratuite et ouverte.

Pour un évaluateur qui travaille sur plusieurs géographies, GLEIF est l'outil de désambiguïsation et d'identité transfrontalière : confirmer que l'entité nommée dans un deck est la même que celle référencée ailleurs, et résoudre le problème du « laquelle de ces cinq boîtes au nom similaire est-ce » que les registres nationaux seuls ne tranchent pas toujours. Toutes les startups n'ont pas un LEI, mais là où il existe, c'est un ancrage propre pour l'identité.

La limite qui vaut pour tous

Voici la discipline qui garde le travail sur registre honnête, et elle vaut pour chaque source ci-dessus. Un registre prouve qu'une entité existe et ce qu'elle a déposé. Il ne prouve pas qu'une affirmation précise à son sujet est vraie. Faire correspondre un nom de boîte dans SIRENE confirme que la boîte est réelle ; ça ne dit rien sur l'exactitude de sa traction, de sa taille de marché, ou de son partenariat annoncés. Trouver un Form D sur EDGAR confirme qu'un dépôt a été fait ; ça ne confirme pas que le tour était de la taille que le deck sous-entend.

C'est l'erreur la plus courante en vérification : traiter « l'entité existe » comme si ça tranchait « l'affirmation est vraie ». Non. Les registres vérifient l'existence, le statut, et les dépôts formels, le squelette d'une boîte. Les affirmations bâties par-dessus, les chiffres, les relations, les projections, doivent être vérifiées contre d'autres preuves, et certaines ne peuvent pas être tranchées à partir de sources publiques du tout et devraient être marquées à confirmer plutôt que supposées. Un registre est là où la vérification commence, pas là où elle finit.

Foire aux questions

Qu'est-ce qu'un registre public ? Un enregistrement officiel, publiquement consultable, d'entreprises, de dépôts ou d'identités, maintenu par un organisme public ou officiel. Exemples : SIRENE en France, EDGAR aux US, Companies House au UK, et la base LEI de GLEIF au niveau mondial. Ce sont la source primaire qui fait autorité pour vérifier qu'une entité existe et ce qu'elle a déposé.

Ces registres sont-ils gratuits ? Oui. SIRENE, EDGAR, Companies House et GLEIF sont tous ouvertement accessibles sans frais pour les recherches de base dont un évaluateur a besoin. Les terminaux data payants agrègent et enrichissent cette information, mais les registres sous-jacents sont la source gratuite qui fait autorité, et contrairement à la donnée d'agrégateur sous licence, ce que vous y trouvez est à vous pour le citer.

Quel registre pour une affirmation de levée ? Pour une boîte US, EDGAR détient les dépôts formels comme le Form D pour les placements privés. Pour une boîte UK, l'historique de dépôts et les comptes de Companies House. La couverture nationale du financement privé varie, donc un dépôt manquant n'est pas toujours une preuve de rien, mais le registre est l'endroit où une affirmation de levée formelle devrait d'abord être vérifiée.

Un registre peut-il confirmer la traction ou la taille de marché d'une boîte ? Non. Un registre prouve l'existence, le statut, et ce qui a été déposé, pas si une affirmation business précise est vraie. Confirmer qu'une boîte est réelle dans SIRENE ne dit rien sur l'exactitude de sa traction annoncée. Ces affirmations doivent être vérifiées contre d'autres preuves, et certaines ne peuvent pas être tranchées à partir de sources publiques du tout.

Qu'est-ce qu'un LEI et quand en ai-je besoin ? Un LEI est un Legal Entity Identifier mondial standardisé maintenu dans le registre ouvert GLEIF. Il est le plus utile pour le travail transfrontalier et la désambiguïsation : confirmer qu'une entité nommée à un endroit est la même que celle référencée ailleurs. Toutes les startups n'en ont pas, mais là où il existe, c'est un ancrage propre pour l'identité.

En résumé

L'essentiel de ce qu'un évaluateur doit vérifier, existence, âge, dirigeants, dépôts d'une boîte, est gratuit et autoritaire dans une poignée de registres publics : SIRENE, EDGAR, Companies House, et GLEIF. Apprenez ce que chacun prouve, dégainez la source primaire avant l'agrégateur payant, et tenez la seule discipline qui garde le tout honnête : un registre confirme qu'une entité existe et ce qu'elle a déposé, jamais qu'une affirmation à son sujet est vraie. C'est là que la vérification commence.

Comment ça se traduit dans Deckwise

La vérification de Deckwise passe les registres d'abord, puis la recherche web sourcée pour ce que les registres ne tranchent pas, exactement l'ordre que ce guide décrit. Sur tout le pipeline, il recoupe les affirmations matérielles d'un candidat contre les enregistrements officiels là où ils s'appliquent, ne crédite une affirmation que quand la preuve soutient l'affirmation elle-même plutôt que la seule existence d'une entité, et marque honnêtement ce que les sources publiques ne peuvent pas trancher. Le résultat est une vérification qui part de sources autoritaires et citables et reste disciplinée sur la différence entre « cette boîte existe » et « cette affirmation est vraie ».

Voir aussi : La couche de vérification du deal flow · Le guide complet de la due diligence · La Méthode Deckwise